Elecciones y reformas económicas

Como en la ruleta, en los mercados ya se cantó el "no va más". Ya se hicieron todas las apuestas con respecto a las elecciones del domingo. Está descontado un amplio triunfo de Cambiemos en los principales distritos del país y que quede el camino despejado para el Macri 2019. Igualmente, todos los operadores de las mesas estarán hoy del resultado en la provincia de Buenos Aires. Y de confirmarse ese triunfo, de las medidas que se adopten a partir de mañana.
En este sentido, puede surgir cierta cautela con el correr de las semanas. Es que banqueros con buena llegada a Mauricio Macri sostienen que para el presidente, el ajuste ya se hizo. Es decir, que no quedan grandes medidas por el lado del gasto público por implementarse. La estrategia es que la recaudación vaya creciendo por arriba del crecimiento del gasto y con ello, reduciéndose el rojo fiscal.
De todas maneras, hay datos a tener en cuenta contra esa desazón. En primer lugar, la conferencia de prensa que iba a dar Nicolás Dujovne en la semana por los números fiscales pasó a la próxima. Se conocerá que el gobierno este año sobrecumplirá la meta del déficit fiscal del 4,2% del PBI, y seguramente se ubicará en el 4%. La del 2018 también apunta a cumplirse, con el 3,2% estipulado.
En lo que puede haber más gradualismo, un hipergradualismo, es en las reformas que hacen falta en la economía. La impositiva, por cierto, será planteada en un paquete a cinco años. Ya se hizo difundir que la reforma laboral tampoco será como la brasileña. Es decir que algunos de los principales problemas que tienen las empresas hoy en la Argentina, la alta presión impositiva y el costo de contratar personal, no se desvanecerán en el corto plazo. Pero volviendo a los mercados, ¿importa realmente ello? Los mercados emergentes viven una fiesta hoy y los flujos de dólares que llegan al país son fruto de lo mismo de siempre, es decir, las bajas tasas de interés en el resto del planeta. Por ejemplo, en la Bolsa ya se observan ciertos síntomas de exuberancia irracional por las valuaciones de algunas empresas y bancos.
La apuesta del mercado, como siempre, sigue en las Lebac. El Banco Central no puede con la inflación núcleo y por ende, la alta tasa en pesos está para quedarse por varios meses más. Hoy Federico Sturzenegger es el hombre fuerte de Mauricio Macri en lo económico. Es a quien más escucha. Y es a quien más defiende. Desvíos no menores como el que tuvo el BCRA en materia inflacionaria este año y seguramente el que viene, serán entonces ignorados en el seno del gobierno. Que en vez de 17% se cierre en el 23% de inflación este año no tiene reprimenda. No es tema. Mientras vaya en descenso, todo irá bien. A decir verdad, la meta de este año se cumplirá el año que viene, dado que lo más probable es que en 2018 la inflación sea de 17%. Es como que todo el plan del BCRA se corre un año. En el interín, el que apuesta al peso gana.
En las últimas ruedas llamó la atención en la Bolsa el despegue de las acciones de Bolsas y Mercados Argentino (Byma), con ganancias arriba del 15% en tres jornadas. La apuesta es de fondos extranjeros que se lanzan a comprar todo lo que haya en venta en la plaza local. Byma, la acción de la propia Bolsa, ya tiene una valuación cercana a la de la Bolsa de México. Igualmente, sigue subiendo. Tampoco asusta que la Bolsa de Comercio, de la mano de Adelmo Gabbi, tenga que salir a vender acciones de Byma que tiene en cartera en las próximas semanas. Descuentan que será a través de un book building y que la demanda del exterior se la llevará sin impacto en su cotización.
¿Y el dólar? La suba que hubo en los últimos días fue básicamente por Enarsa, que debía salir a pagar importaciones de energía. Y ese rebote alimentó la postura de cubrir posiciones para grandes jugadores que venían apostando al peso, vendiendo dólar a futuro básicamente. Podría decirse que los grandes jugadores pasan las elecciones sin apuestas muy audaces sobre el peso. Ya se hicieron grandes ganancias desde las Paso y como dice el adagio, "nadie quiebra por realizar ganancias".

Guillermo Laborda
Lapoliticaonline